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Informativa sulle raccomandazioni di investimento

Ultimo aggiornamento: 20/10/2026

Pagina richiamata in ogni Report, con le informazioni previste dall'art. 20 del Regolamento (UE) 596/2014 (MAR) e dal Regolamento Delegato (UE) 2016/958 che possono essere rese in forma permanente.

1. Identità e qualifica

I Report sono redatti da Simone Cilluffo, analista finanziario certificato CEFA (EFFAS, certificato n. 17619), per Hartmer Equity Research. Hartmer Equity Research non è un'impresa di investimento né un consulente finanziario iscritto all'albo OCF e non presta servizi di investimento.

2. Metodologia

Il fair value combina, con peso del 75%, il metodo principale scelto in base al tipo di società (DCF basato sui flussi di cassa operativi, con valore terminale combinato tra crescita perpetua e multiplo di uscita, per le società industriali, commerciali e tecnologiche; Residual Income per banche e assicurazioni) e, con peso del 25%, i multipli di società comparabili. Gli altri metodi (FCFE, Dividend Discount Model, Residual Income quando non è il metodo principale) sono calcolati come controllo, senza peso. Il costo del capitale è stimato con il CAPM. Ipotesi, fonti e analisi di sensitività sono indicate in ogni Report.

3. Giudizio sintetico

SOTTOVALUTATA: prezzo di mercato inferiore di oltre il 15% al fair value stimato. IN LINEA: scostamento entro ±15%. SOPRAVVALUTATA: prezzo superiore di oltre il 15% al fair value stimato. L'indicazione INCERTEZZA ELEVATA si aggiunge quando il valore dipende in gran parte da ipotesi di lungo periodo o da flussi di cassa oggi negativi. Orizzonte di riferimento delle stime: 12 mesi. Il giudizio descrive solo la relazione tra prezzo e valore stimato alla data indicata e non è un invito ad acquistare, vendere o detenere.

4. Distribuzione dei giudizi

Ultimo giudizio in vigore per ciascun emittente coperto, al 20/10/2026; escluse le analisi d'archivio precedenti al lancio. Aggiornata ogni trimestre.

5. Raccomandazioni emesse negli ultimi 12 mesi

Fonte: Registro delle raccomandazioni di Hartmer Equity Research al 20/10/2026. Le revisioni «rev. 1» del 20/10/2026 dipendono dal passaggio al modello di valutazione v2 (metodo principale 75%, multipli 25%), con prezzi e previsioni invariati.

6. Conflitti di interesse

Il Fornitore non riceve compensi dagli emittenti analizzati e non presta loro servizi. I Report non sono sottoposti all'emittente prima della diffusione. L'analista non detiene partecipazioni dirette in azioni: il portafoglio personale è composto esclusivamente da ETF diversificati, che possono includere indirettamente gli emittenti in misura non significativa. Eventuali posizioni sono dichiarate in ogni Report.

7. Operazioni personali

L'analista non effettua operazioni sugli strumenti oggetto di un Report dalla ricezione della richiesta o dall'avvio dell'analisi fino a 5 giorni lavorativi dopo la consegna, né operazioni di segno contrario al giudizio sintetico nei 30 giorni successivi. Le operazioni personali sono registrate e conservate per 5 anni.

8. Aggiornamenti

I Report a catalogo sono aggiornati entro 10 giorni lavorativi dalla pubblicazione dei risultati periodici della società; la data prevista è indicata nel catalogo.